📋 交易计划卡片 — 奥比中光(sh688322)
买入逻辑（一句话）
人形机器人2026年进入量产拐点，3D视觉是"机器人之眼"刚需——奥比是国内唯一供应商，弹性极大。变异认知：市场可能低估了机器人量产的斜率（非线性增长）而非线性外推。
💰 仓位管理（凯利公式）
胜率 p = 45%（依据：人形机器人产业方向确定性强，但时间节奏不确定；Q1营收失速增加了证伪概率）
赔率 b = 0.8（止盈假设涨至120元(+20%)，止损85元(-15%)。如果买在88元：止盈120/88-1=36%，止损85/88-1=-3.4%，有效赔率更高，但取决于买入成本）
凯利 f* = (0.8×0.45 - 0.55)/0.8 = -3.1% → 凯利公式给出负值，理论上不应下注
实操调整：如果等回调至80元以下买入，则赔率显著改善（上行至120=+50%，下行至70=-12.5%，b=3.0），f*≈27%，实操取1/4凯利≈6.8%仓位
⚠️ 关键仓位约束：在当前100元以上，凯利公式给出负值——不适合新建仓位。这是一个"等回调"的标的。单只上限不超过总资产10%。
🛑 止损规则
逻辑止损：① Q2 2026营收增速继续<15%，证伪高增长叙事；② 核心客户（智元/优必选）量产进度大幅推迟；③ Intel RealSense推出价格战，奥比市场份额明显下降
技术止损：跌破 76元（2026年3-4月箱体底部支撑，也是周线MA60附近）
时间止损：买入后4个月内机器人量产催化剂未兑现，减半仓
绝对止损：亏损超过20%无条件平仓
🎯 止盈规则
第一目标：110-120元（接近前高147的80%反弹位，达到减仓30%）
第二目标：130-145元（前高附近，估值极度乐观情景达成，减至观察仓或清仓）
📊 跟踪指标（每周检查）
| 指标 | 当前值 | 预警阈值 |
|---|
| 季度营收YoY | +6.2% (Q1) | Q2 < 20% → 警报 |
| 毛利率 | 48.6% | < 45% → 竞争恶化 |
| 经营现金流 | -1.17亿 (Q1) | H1仍为负 → 盈利质量差 |
| 北向持股比例 | 1.99% | 降至1.5%以下 |
| 月度换手率 | ~167% (7月) | 持续>200%或<30% |
📅 催化剂日历（未来3-6个月）
| 时间 | 事件 | 预期影响 |
|---|
| 2026-08中旬 | H1 2026业绩预告/快报 | 关键：Q2营收能否重回30%+增长 |
| 2026-08-21-23 | 世界机器人大会(北京) | 新客户/新产品催化 |
| 2026-09 | 特斯拉AI Day / Optimus更新 | 产业链情绪提振 |
| 2026-10 | Q3 2026财报 | 验证全年增长轨迹 |
| 2026-11 | 越南工厂投产进展 | 海外扩张里程碑 |
⚠️ 风险提示
最大下行风险：人形机器人量产进度严重低于预期（目前市场定价的是"2026量产、2027爆发"），如果推迟至2028+，估值可能下跌70-80%。
相关性风险：与AI/机器人板块高度正相关（持仓其他AI标的需要注意集中度）；与市场整体情绪高度相关（beta显著大于1）。
流动性风险：科创板20%涨跌幅限制，极端行情下可能连续跌停无法止损。